摘要：STEM教育被越來越多的關注，政策仍將是行業發展的主要驅動因素。從一級市場投融資情況來看，2017年有向好趨勢，發展可期。投資標的關注5類公司：已搭建好渠道的進校機構，能夠輸出尺度化產品的機構，有完整教研體系和產品線、且在C端有必然品牌知名度的機構，區域性領先機構，以及有核心創新能力的2C機構。

羽泉投資學音悅，胡彥斌開牛班（New Band），娛樂圈的明星們也盯上了教育產業。

音樂、美術等興趣培訓其實在國內由來已久，隨著消費升級和技術發展，正在走向品牌化和規模化，本質教育開始在萬億規模的教育產業中嶄露頭角。

與興趣培訓差別的是，STEM概念是來路貨，最早誕生于美國，包羅科學（Science），技術（Technology），工程（Engineering）和數學（Math），各科彼此融合而非獨立；隨后，人文藝術（Art）加入，演化成STEAM。

2013年前后，STEAM概念開始在國內興起，之前已有的校內科學技術課、少年宮等機構的科普活動、機器人和拼插玩具等都被納入其中，本質教育和STEAM經常混為一談。與STEAM自己概念略有差別的是，國內產品尚不能融合到常規教學中，且“狹義”項目較多。

因此，我們仍把整個賽道稱為本質教育。建構、趣味科學實驗、機器人等硬件產品以及編程等整體歸為一類，用STEM教育/創客教育體現；綜合來看，本質教育賽道細分為STEM教育、藝術（興趣）教育、人文教育和游學教育。本文只討論STEM教育，其它三項暫不涉及。

新興賽道未來可期，現階段五大問題突出

由于STEM教育興起不久，市場規模尚沒有統一的統計方式，并且仍存在一些問題。

第一，賽道弱剛需。在升學導向的教育環境下，STEM課程在校內課時被嚴重壓縮，大多還是以選修課形式出現。而校外輔導也是以應試類科目為主，STEM教育集中在沒有升學壓力的低齡兒童群體，但目前情況已有好轉趨勢。

第二，定位“狹義”。隨著STEM概念的“走紅”，不少機構以并沒有創新技術的產品切入市場，造成行業準入門檻低，產品同質化嚴重，利潤空間小。

第三，教育體系混亂。目前國家并沒有統一的STEM教育尺度，大多機構教研體系不可熟，產品線不完整，更新較慢，，再加上STEM教育涵蓋領域較多，造成市場上的教育產品零散混亂。

第四，師資匱乏。開設STEM教育相關專業的師范院校并不久不多，校內的STEM類課程大多由其它課程老師帶上，校外師資通常來自經過短期培訓的應屆結業生或兼職老師。

第五，賽道剛起步。STEM教育領域目前還沒有“巨頭”跑出來，大多數機構營收在百萬元級別，一方面是由于需求端認知不夠，另一方面是由于行業發展時間較短，公司還在探索期。市場還需要較長時間培育。

機器人仍是主流，創客教育快速成長

根據STEM的含義，目前國內產品集中在技術（T）和工程（E）類。由于與國內教育標的目的紛歧致，單獨的邏輯數學類產品（M）和科學類產品（S）尚未出現。

我們按照產品形式，對行業內公司進行分類。當然，各品類之間也有交集，并且很多公司并不僅純提供一類產品。

教育機器人和編程是當前STEM教育市場的主流產品。

教育機器人在國內已有近10年發展，較早入場的好比能力風暴。新生代中，專注于產品的Makeblock在本年年初拿到了過億元的B輪融資；樂博樂博被盛通股份作價4.3億元收購，2016年營收1.5億元，截至本年1于月份，在全國已有83家直營店和150家加盟店；本年年初完成千萬級A輪融資的火星人俱樂部，定位高端市場，大有逆襲之勢。

在編程領域，達內旗下的童程童美，憑借其在成人職教領域的積淀，本年即有可能實現過億元流水；而編程貓是賽道中比較有代表性的一家，基于圖形化編程工具和自由IP，定位C端市場。

圍繞創客概念打造產品的，好比寓樂灣，每年一輪融資，成立3年多的寓樂灣成長不變，已經搭建起了校內+校外，線上+線下的業務布局，本年有望實現億元收入。鯊魚公園以加盟模式拓展線下市場，以1V6小班直播教學拓展線上市場；同時，從C端起步之后，鯊魚公園也開始布局B端進校業務，未來，也將圍繞自身IP，打通教育和文化產業。

由C端切入市場的還有火星人俱樂部，依托自主研發的、與中學物理化學相關的創客課程，以直營店和將來產品輸出的模式拓展市場。上海STEAM云中心依托其背后資源優勢，主要定位B端市場；而少年創學院則走“小而美”路線。

2C商業模式有更多想象空間

校內和校外是STEM教育的兩大客群。